달러 대비 가치가 12% 뛰면서 아시아 통화 가운데 절상폭이 가장 클 것으로 전망되고 있다. 이렇듯 원화가치 절상 폭이 가파르다. 올해에도 원화는 연평균 기준으로 달러에 대해 8% 정도, 엔화에 대해 20% 내외 추가 절상이 예상되고 있다. 이 경우 지난해 고점 대비 달러에 대해 20% 내외, 엔화에 대해 47% 내외 절상되는 것이다. 이에 가장 중요한 이유는 미국과 일본의 무제한 양적 완화조치로 무제한 양적 완화로 풀린 돈이 신용도 좋고 자본 유출입 규제가 없는 한국 시장에 밀려들어오면서 원화가치가 가파르게 올라가고 있다.
투자자들은 통화가치 강세 예상 국가에 투자해 환차익을 노린다. 금리 차이까지 있다면 금상첨화다. 자본 유출입 규제가 없다면 더욱 좋다. 그런 시장이 바로 한국인 것이다. 그리고 통화가치 고평가가 어느 정도 진행됐다고 판단되면 환차손을 보지 않기 위해 일거에 빠져나가면서 외화유동성 경색을 초래한다.
이들에게 한국은 언제나 현금자동인출기다. 대외의존도가 높은 소규모 개방경제인 한국은 이렇게 출렁이는 환율에 충격을 받을 수밖에 없다. 원ㆍ달러 환율도 중요하지만 한국과 일본은 글로벌 시장에서 경쟁관계에 있는 품목이 많아 원ㆍ엔 환율이 중요한 변수다. 금년들어 20% 내외 추가 절상이 전망되고 있다.
글로벌 금융위기 이전 수준의 절상 폭이 단기간에 일어날 가능성도 있어 보인다. 그 충격이 시차를 두고 금년 상반기부터 나타나기 시작할 것으로 에상된 가운데 지난 G20 정상회의에서 합의한 자본이동관리원칙 등 국제적인 공감대를 토대로 전향적인 자본 유입 규제와 확장적 통화정책을 적극 검토해야 할 때다.
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